Nvidia-Aktie minus 31 %: Huang-Affäre oder Markt?

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„Nvidia verliert 31 % wegen des Huang-Skandals“ - so ungefähr lauteten diese Woche viele Schlagzeilen. Ich habe die Schlusskurse Handelstag für Handelstag durchgesehen und mit dem Halbleiterindex verglichen. Das Bild sieht anders aus: Rund drei Viertel des Rückgangs seit dem Rekord im Oktober entfielen auf die Zeit, bevor Jensen Huang sich an seine Mitarbeiter wandte, und in diesem Zeitraum hielt sich Nvidia sogar besser als der Rest der Chipbranche. Ein deutlicher Skandaleffekt zeigt sich erst an den letzten beiden Handelstagen.

Das Wichtigste in Kürze

• Vom Rekordschluss am 6. Oktober (239,24 US-Dollar) bis zum 10. November (168,89 US-Dollar): minus 29,4 %. Vom Tageshoch während des Handels (243,37 US-Dollar) aus gerechnet: rund minus 31 %.
• Bis zum 6. November, vor Huangs Rundschreiben: Nvidia minus 22,0 %, Halbleiterindex SOX minus 29,0 %, Nasdaq Composite minus 10,9 %.
• 9. und 10. November, nach dem Rundschreiben: Nvidia minus 9,5 %, SOX plus 6,5 %, Nasdaq plus 2,0 %.
• Fazit: Der größte Teil des Rückgangs war ein branchenweiter Ausverkauf bei KI-Werten. Die Affäre kostete Nvidia erst ab dem 9. November deutlich Kurs.

Vorab: Das ist keine Anlageberatung. Ich sage nicht, ob die Aktie günstig oder teuer ist oder was jemand damit tun sollte. Ich schlüssele nur auf, woher der Kursrückgang kam, und zwar anhand von Daten, die jeder nachprüfen kann. Alle Kurse sind New Yorker Schlusskurse von Yahoo Finance.

Woher die 31 % beim Nvidia-Kurssturz kommen

Am 6. Oktober stieg Nvidia im Handelsverlauf bis auf 243,37 US-Dollar und schloss mit einem Rekord von 239,24 US-Dollar. Am Dienstag, 10. November, fiel die Aktie am Nachmittag auf etwa 167 US-Dollar und schloss bei 168,89 US-Dollar. Vom Tageshoch aus sind das rund 31 %, vom Rekordschluss aus 29,4 %. Beide Zahlen stimmen, sie messen nur Verschiedenes. Ab hier arbeite ich mit Schlusskursen, denn nur sie erlauben einen fairen Vergleich mit einem Index.

Phase eins: Oktober ohne Skandal (6.-28. Oktober)

Zwischen dem Rekord und dem Tag vor dem ersten Bericht der New York Times fiel Nvidia um 10,0 %. Der SOX verlor im selben Zeitraum 11,6 %, die Nasdaq 3,8 %. Drei Wochen lang bewegte sich Nvidia genau wie seine Branche, sogar etwas besser.

Was zog die Branche nach unten? Die Quellen nennen mehrere Stränge gleichzeitig, und keiner lässt sich einzeln beziffern. Yahoo Finance schrieb im Oktober über Zweifel an der Rendite der KI-Investitionen. Einige Analysten, darunter Jay Goldberg von Seaport, verweisen darauf, dass Nvidia zunehmend die eigenen Kunden finanziert. Hinzu kommt China: Laut IDC-Daten, die Reuters zitiert, sank Nvidias Anteil am chinesischen Markt für KI-Beschleuniger in Rechenzentren im ersten Halbjahr 2026 auf 34 %, und Nvidia schreibt in seinem Quartalsbericht, dass das Unternehmen im Rahmen des H200-Lizenzprogramms bislang noch keine Umsätze erzielt hat. Nichts davon ist neu oder plötzlich. Es ist der Hintergrund, vor dem Anleger anfingen, für jeden Dollar künftiger Gewinne der gesamten Branche weniger zu zahlen.

Phase zwei: Bericht der New York Times und Branchencrash (29. Oktober-6. November)

Am 29. Oktober berichtete die New York Times unter Berufung auf ihre Quellen, der US-Geheimdienst halte Alice Huang von Megaspeed für eine chinesische Agentin im Umfeld des Nvidia-Chefs. Hätte der Markt das als ernste Bedrohung gesehen, müsste sich das im Kurs zeigen. Das tut es nicht. Am 29. Oktober verlor Nvidia 0,8 % und damit weniger als die Nasdaq (minus 1,4 %). Am 30. Oktober gab die Aktie 4,2 % ab, doch der SOX fiel an diesem Tag um 7,2 % und die Nasdaq um 2,9 %.

Der schlimmste Tag dieser Phase war der 5. November: Nvidia minus 9,3 %. Das klingt nach Skandal, aber am selben Tag verlor der SOX 12,2 % und die Nasdaq 5,5 %. FX Leaders brachte den Ausverkauf mit vorsichtigen Ausblicken von Qualcomm und Arm sowie zweistelligen Kursverlusten bei AMD und Micron in Verbindung. Eine Quelle, die diesen branchenweiten Ausverkauf mit der Huang-Geschichte verknüpft, habe ich nicht gefunden.

Vom 28. Oktober bis Freitag, 6. November: Nvidia minus 13,3 %, SOX minus 19,6 %, Nasdaq minus 7,4 %. Vom Rekord aus gerechnet: Nvidia minus 22,0 %, SOX minus 29,0 %. Bis zu Huangs Eingeständnis verlor das Unternehmen also weniger als der eigene Branchenindex.

Phase drei: zwei Handelstage nach dem Rundschreiben (9.-10. November)

Am Sonntag, 8. November, schrieb Huang an seine Mitarbeiter, und der Verwaltungsrat kündigte eine unabhängige Untersuchung an. Ab diesem Punkt gingen die Wege auseinander. Am Montag fiel Nvidia um 4,27 %, am Dienstag um 5,47 %, zusammen minus 9,5 %. In denselben zwei Handelstagen legte der SOX um 6,5 % zu, die Nasdaq um 2,0 %, AMD um knapp 15 % und Broadcom um 13 %.

Der Abstand zwischen Nvidia und seiner Branche beträgt über diese zwei Tage also etwa 16 Prozentpunkte. Das ist das beste verfügbare Maß dafür, was die Huang-Affäre selbst gekostet hat, wenn auch ein unvollkommenes: Ein Teil des Geldes könnte einfach von Nvidia zu Konkurrenten umgeschichtet worden sein, die zuvor stärker gefallen waren.

Was genau preisen die Anleger ein? Analysten sagen es offen. Dan Ives von Yorkville Ives schätzt die Wahrscheinlichkeit eines Abgangs von Huang auf etwa 15 % und glaubt, das Unternehmen wäre ohne ihn 25-30 % weniger wert. Die Bank of America skizzierte in einer Studie vom 10. November drei Szenarien, von begrenzten Auswirkungen bis zu „nachteiligen Befunden, Führungsturbulenzen oder strengeren Beschränkungen“ (aus dem Englischen übersetzt). Dieser letzte Satz ist der Schlüssel: Der Markt fürchtet weniger einen persönlichen Skandal als eine Verschärfung der Exportregeln für Nvidia durch Washington und den Verlust der Stellung, aus der Huang jahrelang mit der Regierung verhandelte.

Wie sich der Kursverlust fair aufteilen lässt

Wenn ich ein einziges Verhältnis nennen müsste: Von den 29,4 % Rückgang seit dem Rekord entfielen rund 22 Punkte auf die Zeit vor Huangs Rundschreiben, in der die gesamte Branche noch stärker fiel. Die übrigen etwa 9,5 % kamen an zwei Handelstagen, an denen Nvidia gegen den Markt schwamm. Prozentuale Verluste verrechnen sich multiplikativ, die Zahlen addieren sich also nicht exakt, aber das Verhältnis ist klar: etwa drei Viertel des Rückgangs vor der Affäre, etwa ein Viertel danach.

Zwei Vorbehalte. Erstens lässt sich nicht ausschließen, dass der NYT-Bericht vom 29. Oktober schon früher auf dem Kurs lastete und vom breiteren Ausverkauf nur übertönt wurde. Die Daten zeigen das nicht, schließen es aber auch nicht aus. Zweitens lag die Aktie vor der Eröffnung am Mittwoch, 11. November, rund 5 % im Plus, was Investing.com mit einem stärkeren Umsatzausblick von CoreWeave, einem großen Nvidia-Kunden, in Verbindung brachte. Die Rechnung kann sich jederzeit ändern, in beide Richtungen.

Der nächste Test ist der 17. November, wenn Nvidia Zahlen für ein Quartal vorlegt, für das das Unternehmen 108 Milliarden US-Dollar Umsatz ohne Verkäufe von Rechenleistung für Rechenzentren nach China in Aussicht gestellt hatte. Einen Tag später will der Kongress Huang hinter verschlossenen Türen anhören. Was bestätigt ist und was nur berichtet wird, behandle ich in meinem Nachrichtenartikel: Nvidia-Aktie nach Huang-Untersuchung: Was bestätigt ist, was berichtet wird.

FAQ

Hat Nvidia wegen der Huang-Affäre 31 % verloren?

Nicht alles davon. Rund 31 % ist der Rückgang vom Tageshoch am 6. Oktober. Bis zum 6. November, vor Huangs Rundschreiben, lag die Aktie bereits 22 % tiefer und der Halbleiterindex SOX 29 % tiefer. Nach dem Rundschreiben verlor Nvidia weitere 9,5 %, während der SOX um 6,5 % zulegte.

Wann erreichte Nvidia sein Rekordhoch?

Am 6. Oktober 2026: Schlusskurs 239,24 US-Dollar, Tageshoch 243,37 US-Dollar.

Ist das eine Kauf- oder Verkaufsempfehlung?

Nein. Das ist eine Analyse vergangener Kurse. Ob sich ein Kauf der Aktie lohnt, bewerte ich nicht.

Kinetyra